440亿美元收购突然放弃:马斯克把推特给耍了?

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  马斯克私有化推特的大戏,真是一波三折。

  7 月 8 日,马斯克方面宣布,他将终止 440 亿美元收购推特的计划,理由是推特严重违反了协议中的多项条款。

  马斯克在写给推特首席法律顾问的一封信中称,他终止协议的原因,是推特不愿与他分享所要求的信息,而已分享的信息则证实了他的观点,即推特上的机器人账户数量比该公司监管公告中声称的要多。推特严重违反了该协议的多项条款,做出了虚假和误导性陈述,并可能遭受公司重大不利变化。

  同时,马斯克还表示,推特解雇了部分高级管理人员,以及三分之一的人才招聘团队,这违反了推特“基本保持其当前业务组织完好无损”的义务。

  推特方面也不甘示弱。推特董事长 Bret Taylor 发推文表示,他们将把马斯克告上特拉华州法庭。推特董事会致力于按照与马斯克约定的条款完成交易,并计划采取法律行动执行合并协议,推特有信心在法庭上胜诉。

  受这一消息影响,推特股价大幅下跌。截止 7 月 8 日收盘,推特股价下跌 5.1% 到 36.81 美元,这比协议收购价 54.2 美元低了 32%,最新总市值为 281.29 亿美元。盘后交易,推特跌幅一度扩大至 8%。

  这笔全球瞩目的交易是否意味着就此终结?还是会有新的变数?

  01 收购大戏,一波三折

  要回答这个问题,有必要简单回顾下这次收购的来去脉。

  马斯克早在 2009 年 6 月就开通了推特账户,此后一直都是推特的忠实用户。截至目前,马斯克在推特平台拥有超过 1 亿粉丝

  长期以来,马斯克在推特上发表自己对太空旅行加密货币等领域的观点和看法,经常引发全球热议

  今年 4 月初,马斯克突然宣布,他已经斥资 30 亿美元,买入推特 9.2% 的股票,成为推特最大个人股东,但他拒绝加入推特董事会。

  随后的 4 月 14 日,马斯克向推特发出要约,以每股 54.2 美元、总值 440 亿美元,收购推特全部股份

  马斯克的收购计划一度遭到推特董事会的反对,后者甚至表示要采取“毒丸计划”,阻止马斯克的恶意收购

  但随着马斯克获得获得 465 亿美元融资承诺,加上美股下跌,推特董事会的态度发生 180 度转弯。4 月 25 日,推特公司宣布,协议获董事会一致批准,交易将于年内完成。

  就在人们认为这项交易很就能达成的时候,双方却开始围绕虚假账户展开了新的一轮“缠斗”。

  5 月 13 日,马斯克突然宣布收购计划“暂时搁置”,并要求推特方面公布垃圾邮件和虚假账户数量的详细信息。

  6 月 6 日,马斯克表示,由于推特“严重违反相关义务”,他可能会放弃收购推特;随后的 6 月 8 日,《华盛顿邮报》报道称,经过长达数周的僵局,推特董事会计划遵守马斯克的要求,提供对其全部 Firehose 的访问权,即每天发布超过 5 亿条推文的数据流。

  期间,马斯克多次在各种场合表达对推特的未来规划,包括但不限于放宽其内容限制,例如暂停对特朗普账户的封禁;消除平台上的虚假和自动账户,减少水军机器人;以及摆脱以广告为主的收益模式等等。

  值得一提的是,6 月 17 日,马斯克线上参加推特全体员工大会。在会议上,马斯克明确表示喜欢推特,并希望在未来大幅增加该平台的用户数量。

  谈及“认为推特在五到十年后会取得什么成功”时,马斯克说,日活跃用户要从现在的 2.29 亿左右大幅增加到 10 亿以上。他还在会上说,推特应该具有娱乐性,“就像 TikTok 一样”。

  同时,他还表示,正尽力完成 440 亿美元收购计划,并不排除在收购完成后裁员,“眼下公司成本超过收入,并不是很好的形势。但无论是谁,只要明显对公司做出重大贡献的,都不用有任何担心”。

  02 马斯克放弃了“梦想”?

  谈及最早私有化推特的初衷,马斯克曾在收购公告上表示,言论自由是民主的基础,而推特是一个数字城镇广场,人们在此讨论对人类未来至关重要的问题,推特具有巨大的潜力——他期待与公司和用户社区一起解锁它。

  抛开政治和金融上的阴谋论,很多区块链从业者认为,马斯克对推特的私有化,或许会变成一场变革,一次拨乱反正的、重回去中心化正确发展道路的托邦式实验

  那马斯克此次停止收购计划,是否意味着马斯克放弃了梦想?可能马斯克的初心并未改变,但外界大环境却已经发生了深刻变化。随着利率上升、潜在衰退带来的不确定,马斯克开始收缩自己的预期。

  今年 6 月初,马斯克在一封内部邮件中表示,由于对美国经济有着“超级糟糕的预感”;7 月初,马斯克在卡塔尔经济论坛上再次表示,“美国下一波经济衰退可能很快就会到来,虽然这不是能确定会发生的事情,但我认为短期内发生的可能性非常大。”

  作为应对,特斯拉计划暂停在全球范围内的招聘工作,并在未来 3 个月里裁减 10% 的正式员工。

  

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  推特与SnapMeta等股价表现,图片来源 | 球截图

  怀疑马斯克的人认为,他编造了关于机器人账户的论点,只是为了找到一个理由来摆脱他现在认为是一笔糟糕的交易。当然,马斯克想对推特说“分手”,也并非那么容易。

  据报道,早在 4 月底时,马斯克就与推特达成协议,在某些情况下,任意一方中断交易,则需向对方支付 10 亿美元反向终止费(Reverse Termination Fee)。

  不过,一位研究过此次并购律师在接受采访时表示,市场下跌导致推特市值损失逾 90 亿美元,不能成为马斯克放弃交易的正当理由,无论是否支付分手费。

  如果马斯克仅仅因为交易溢价太多就放弃收购,推特除了能够收取 10 亿美元的反向终止费,还可提起诉讼,要求数十亿美元赔偿金。

  部分人则并没有那么悲观,认为在此次事件只是马斯克“以退为进”,寻求重新谈判,以降低双方此前协定的交易价格

  据了解,推特的主要业务模式是在线广告,竞争对手有 Alphabet 、Meta Platforms、Snap 和 PInterest 等。从 2022 年开年到现在,这类公司的股价平均下跌了 45%,其中,Snap 今年的的跌幅更是达到了 68%。

  相比之下,推特受到马斯克私有化交易的提振,今年以来股价仅下跌了 14.8%,在同类企业中跌幅最小。

  其实,重新谈判也并非没有先例。2020 年爆发新冠疫情,给全球经济带来冲击时,几家公司重新定价了已同意的收购。

  其中,最引人注目的是 LVMH 收购蒂芙尼的交易。2019 年 11 月,LVMH 提出以每股 135 美元,约合 162 亿美元收购蒂芙尼,这是奢侈品行业的最大并购案,当时预计于 2020 年中旬完成。但期间,因为疫情、美法贸易关等原因,这笔交易遭到多次推迟。

  双方甚至因此打起了官司。2020 年,蒂芙尼对 LVMH 发起了诉讼,起诉 LVMH 未在约定时间内完成收购,并指控 LVMH 企图通过其他延缓措施,迫使蒂芙尼重启收购谈判。随后,LVMH 也反诉蒂芙尼,并直指对方在新冠疫情期间管理不善。这样的局面,一度让市场猜测双方的联姻或将告吹。

  后来的发展是,经过历时一年的博弈,双方“握手言和”。2020 年 12 月 29 日,双方联合声明称,双方就修订原兼并协议中的部分条款达成共识。2020 年 12 月 30 日,LVMH 以折后 158 亿美元收购蒂芙尼的交易获得 Tiffany 股东投票通过,比原定金额减少了 4 亿美元。

  马斯克取消收购的消息,对推特股东确实是个坏消息。但这场大戏似乎并没有结束,接下来可能还会有更多的段。


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